Unterschied zwischen CAPM und APT

CAPM vs APT

Für Aktionäre, Investoren und Finanzexperten ist es ratsam, vor einer Anlage die erwarteten Renditen einer Aktie zu kennen. Es gibt verschiedene statistische Modelle, die verschiedene Aktien anhand ihrer annualisierten Rendite vergleichen, um den Anlegern eine sorgfältige Auswahl der Aktien zu ermöglichen. CAPM und APT sind zwei solcher Bewertungsinstrumente. Bevor wir versuchen, die Unterschiede zwischen APT und CAPM herauszufinden, wollen wir uns die beiden Theorien genauer ansehen.

APT steht für Arbitrage Pricing Theory (Arbitrage-Preisberechnungstheorie), die bei Anlegern sehr beliebt ist, da sie die Bewertung verschiedener Aktienkurse angemessen beurteilen kann. Die Grundannahme von APT ist, dass der Wert einer Aktie von einer Reihe von Faktoren beeinflusst wird. Zunächst gibt es makroökonomische Faktoren, die für alle Unternehmen gelten, und dann gibt es unternehmensspezifische Faktoren. Die Gleichung, die zum Ermitteln der erwarteten Rendite einer Aktie verwendet wird, lautet wie folgt.

r = rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 +…

Hier ist r die erwartete Rendite, f sind verschiedene Faktoren, die den Preis des Wertpapiers beeinflussen, und b ist das Maß für die Beziehung zwischen dem Preis der Sicherheit und dem Faktor.

Interessanterweise handelt es sich hierbei um dieselbe Formel, die zur Berechnung der Rendite mit CAPM (Capital Asset Pricing Model) verwendet wird. Der Unterschied liegt jedoch in der Verwendung eines einzigen nicht betrieblichen Faktors und eines einzigen Maßes für die Beziehung zwischen dem Preis des Vermögenswerts und dem Faktor im Falle von CAPM, während es viele Faktoren und auch unterschiedliche Maßzahlen für die Beziehungen zwischen dem Preis des Vermögenswerts und verschiedenen Faktoren gibt in APT.

Ein weiterer Unterschied besteht darin, dass die Performance des Vermögenswertes in APT vom Markt unabhängig ist und dass der Preis von nicht-unternehmens- und unternehmensspezifischen Faktoren bestimmt wird. Ein Nachteil von APT besteht jedoch darin, dass es nicht versucht wird, diese Faktoren herauszufinden, und tatsächlich muss man empirisch andere Faktoren herausfinden, wenn jedes Unternehmen an der Preisfindung interessiert ist. Je mehr Faktoren identifiziert werden, desto komplizierter wird die Aufgabe, da auch unterschiedliche Kennzahlen von Preisbeziehungen mit unterschiedlichen Faktoren ermittelt werden müssen. Dies ist der Grund, warum CAPM sowohl von Anlegern als auch von Finanzexperten bevorzugt wird.