Unterschied zwischen diskontierten und nicht diskontierten Cashflows

Schlüsseldifferenz - Discounted gegen undiskontierte Cashflows
 

Der Zeitwert des Geldes ist ein wichtiges Konzept bei Investitionen, das die Verringerung des realen Wertes der Fonds aufgrund der Inflation berücksichtigt. Der Hauptunterschied zwischen diskontierten und undiskontierten Cashflows ist der Diskontierte Cashflows sind Cashflows, die um den Zeitwert des Geldes angepasst werden wohingegen undiskontierte Cashflows werden nicht um den Zeitwert des Geldes angepasst. Das Ergebnis einer Bewertung eines Investitionsprojekts mit diesen beiden Methoden wird sich erheblich unterscheiden. Daher ist es wichtig, zwischen den beiden Methoden zu unterscheiden.

INHALT
1. Übersicht und Schlüsseldifferenz
2. Was sind diskontierte Cashflows
3. Was sind nicht diskontierte Cashflows
4. Side-by-Side-Vergleich - Discounted und Undiscounted-Cashflows
5. Zusammenfassung

Was ist diskontierter Cashflow?

Diskontierte Cashflows sind Cashflows, die an den Zeitwert des Geldes angepasst werden. Cashflows werden mit einem Abzinsungssatz diskontiert, um eine Barwertschätzung zu erhalten, die zur Bewertung des Investitionspotenzials verwendet wird. Diskontierte Zahlungsströme werden als berechnet,

Diskontierte Cashflows = CF 1 / (1 + r) ¹ + CF 2 / (1 + r) ² +… CF n (1 + r) ⁿ

CF = Cashflow

r = Abzinsungssatz

Diskontierte Cashflows können nach obiger Formel leicht berechnet werden, wenn die Cashflows begrenzt sind. Diese Formel eignet sich jedoch nicht für die Diskontierung vieler Cashflows. In diesem Fall können Abzinsungsfaktoren leicht durch die Barwerttabelle ermittelt werden, die den Abzinsungsfaktor mit der Entsprechung zur Anzahl der Jahre angibt. Diskontierte Cashflows können zur Bewertung von Investitionsentscheidungen verwendet werden, indem die diskontierten Geldzuflüsse und die Geldabflüsse verglichen werden. Der Net Present Value (NPV) ist eine Methode zur Investitionsbewertung, bei der diskontierte Cashflows verwendet werden, um die finanzielle Tragfähigkeit eines Projekts zu ermitteln.

Z.B. XYZ Ltd plant, in eine neue Fabrik zu investieren, um die Produktion zu steigern. Beachten Sie die folgenden Informationen.

• Das Investitionsprojekt wird sich über einen Zeitraum von 4 Jahren erstrecken
• Die anfängliche Investition beträgt 17.500 Millionen US-Dollar, die im Jahr 0 (heute) investiert wird.
• Die Investition hat einen Restwert von 5.000 Mio. USD
• Die Mittelzu- und -abflüsse erfolgen von der 1. bis 4. Klasse
• Cashflows werden mit einem Abzinsungssatz von 8% diskontiert

Das obige Projekt führt zu einem negativen Kapitalwert von 522,1 Mio. USD, und XYZ sollte das Projekt ablehnen. Da die Cashflows diskontiert werden, bedeutet dies, dass das Gesamtergebnis nach Annahme des Projekts (522,1 Mio. USD) aus heutiger Sicht erreicht wird.

Abbildung 1: Die Kapitalwertberechnung verwendet diskontierte Cashflows

Was ist undiskontierter Cashflow?

Nicht diskontierte Cashflows sind die Cashflows, die nicht an den Zeitwert des Geldes angepasst werden. Dies ist das Gegenteil von diskontierten Cashflows und berücksichtigt lediglich den Nominalwert der Cashflows bei Investitionsentscheidungen. Da nicht diskontierte Cashflows die Wertminderung des Geldes im Laufe der Zeit nicht berücksichtigen, unterstützen sie keine genauen Investitionsentscheidungen. Wenn man dasselbe Beispiel wie oben betrachtet, wird der Kapitalwert ohne Abzinsung der Cashflows berechnet.

Beispiel

Mit undiskontierten Cashflows generiert das Projekt einen positiven Kapitalwert von 3.640 Mio. USD. Am Ende eines 4-Jahres-Zeitraums werden jedoch 3.640 USD nicht aufgrund des Zeitwertes des Geldes generiert. Daher ist dieser Kapitalwert stark überbewertet.

Was ist der Unterschied Diskontierte und undiskontierte Cashflows?

Diskontiert gegen undiskontierte Cashflows
Diskontierte Cashflows sind Cashflows, die an den Zeitwert des Geldes angepasst werden	Nicht diskontierte Cashflows werden nicht an den Zeitwert des Geldes angepasst.
Zeitwert des Geldes
Der Zeitwert des Geldes wird in abgezinsten Cashflows berücksichtigt und ist daher sehr genau.	Nicht diskontierte Cashflows berücksichtigen nicht den Zeitwert des Geldes und sind weniger genau.
Verwendung in der Anlageprüfung
Diskontierte Cashflows werden in Anlagewertverfahren wie dem Kapitalwert verwendet	Nicht diskontierte Cashflows werden bei der Investitionsbewertung nicht verwendet.

Zusammenfassung - Discounted und Undiscounted Cash Flows

Die Differenz zwischen diskontierten und undiskontierten Cashflows hängt von der Verwendung diskontierter oder nominaler Cashflows ab. Wie aus den obigen Beispielen hervorgeht, unterscheidet sich der resultierende Kapitalwert desselben Projekts bei Verwendung von diskontierten und nicht diskontierten Cashflows erheblich. Daher wird die Verwendung von undiskontierten Cashflows bei der Beurteilung der Durchführbarkeit einer Anlageentscheidung als riskanter Ansatz betrachtet. Aus diesem Grund verwenden viele Unternehmen diskontierte Cashflows, um zu prüfen, ob ein ausgewähltes Projekt günstige Renditen erzielt oder nicht.

Verweise
1. "Discounted Cash Flow (DCF)". Investopedia. N.p., 29. September 2015. Web. 07 Apr. 2017.
2. Jan, Irfanullah. „Nettobarwert (NPV)“. Nettobarwert (NPV) Definition | Berechnung | Beispiele. N.p., n. D. Netz. 07 Apr. 2017.
3. "Nicht diskontierte zukünftige Cashflows". AccountingTools. N.p., n. D. Netz. 07 Apr. 2017.