Terminkontrakt vs. Futures-Kontrakt

EIN Vertrag weiterleiten ist eine maßgeschneiderte vertragliche Vereinbarung, bei der zwei private Parteien vereinbaren, einen bestimmten Vermögenswert zu einem vereinbarten bestimmten Preis und Zeitpunkt in der Zukunft miteinander zu handeln. Terminkontrakte werden im Freiverkehr gehandelt, nicht an einer Börse.

EIN Futures-Kontrakt - oft als bezeichnet Futures - ist eine standardisierte Version eines Terminkontrakts, der an einer Terminbörse öffentlich gehandelt wird. Wie ein Terminkontrakt beinhaltet ein Terminkontrakt einen vereinbarten Preis und Zeit, um einen Vermögenswert zu kaufen oder zu verkaufen - in der Regel Aktien, Anleihen oder Rohstoffe wie Gold.

Das wichtigste Unterscheidungsmerkmal zwischen Futures und Terminkontrakten - Futures werden an einer Börse öffentlich gehandelt, während Forwards privat gehandelt werden - führt zu mehreren operativen Unterschieden zwischen ihnen. In diesem Vergleich werden Unterschiede wie Kontrahentenrisiko, tägliches zentrales Clearing und Mark-to-Market, Preistransparenz und Effizienz untersucht.

Vergleichstabelle

Vergleichstabelle für Terminkontrakte vs. Terminkontrakte

Vertrag weiterleiten	Futures-Kontrakt
Definition	Ein Terminkontrakt ist eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien zum Kauf oder Verkauf eines Vermögenswerts (die von jeder Art sein kann) zu einem im Voraus vereinbarten zukünftigen Zeitpunkt zu einem festgelegten Preis.	Ein Terminkontrakt ist ein standardisierter Kontrakt, der an einer Terminbörse gehandelt wird, um zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft einen bestimmten Basiswert zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen.
Struktur & Zweck	Kundenspezifisch angepasst. Normalerweise ist keine erste Zahlung erforderlich. Wird normalerweise zur Absicherung verwendet.	Standardisiert. Margin-Zahlung erforderlich. Wird normalerweise zur Spekulation verwendet.
Transaktionsmethode	Vom Käufer und Verkäufer direkt verhandelt	An der Börse notiert und gehandelt
Marktregulierung	Nicht reguliert	Von der Regierung regulierter Markt (die Commodity Futures Trading Commission oder CFTC ist das Leitungsorgan)
Institutionelle Garantie	Die Vertragspartner	Clearing House
Risiko	Hohes Kontrahentenrisiko	Geringes Kontrahentenrisiko
Garantien	Keine Garantie für die Erfüllung bis zum Fälligkeitsdatum wird nur der auf den Kassakurs des zugrunde liegenden Vermögenswerts basierende Terminpreis gezahlt	Beide Parteien müssen eine Anfangsgarantie (Marge) hinterlegen. Der Wert des Geschäfts wird zu Marktkursen mit täglicher Abrechnung der Gewinne und Verluste bewertet.
Vertragslaufzeit	Terminkontrakte werden in der Regel durch Lieferung der Ware fällig.	Termingeschäfte müssen nicht unbedingt durch Lieferung von Waren fällig werden.
Verfallsdatum	Abhängig von der Transaktion	Standardisiert
Methode der vorzeitigen Beendigung	Gegenvertrag mit gleicher oder unterschiedlicher Gegenpartei. Das Kontrahentenrisiko bleibt während der Kündigung mit einem anderen Kontrahenten bestehen.	Gegenvertrag über die Börse.
Kontraktgröße	Abhängig von der Transaktion und den Anforderungen der Vertragspartner.	Standardisiert
Markt	Primär sekundär	Primär

Inhalt: Forward-Kontrakt vs. Futures-Kontrakt

• 1 Handelsverfahren
  • 1.1 Eine Position schließen
  • 1.2 Risiko
  • 1.3 Margin Calls
• 2 Preise
• 3 Liquiditäts- und Preistransparenz
• 4 Verordnung
• 5 Bände
• 6 Referenzen

Handelsverfahren

Bei einem Termingeschäft handelt es sich bei Käufer und Verkäufer um private Parteien, die einen Vertrag aushandeln, der sie dazu verpflichtet, einen zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft zu handeln. Da es sich um einen Privatvertrag handelt, wird er nicht an einer Börse, sondern über den Schalter gehandelt. Bis zur Fälligkeit des Vertrages wechseln weder Barmittel noch Vermögenswerte. Normalerweise gibt es einen klaren "Gewinner" und "Verlierer" bei Terminkontrakten, da eine Partei zum Zeitpunkt der Vertragslaufzeit profitiert, während die andere Partei einen Verlust hinnehmen muss. Ist beispielsweise der Marktpreis des Basiswerts höher als der im Terminkontrakt vereinbarte Preis, verliert der Verkäufer. Der Vertrag kann entweder durch Lieferung des zugrunde liegenden Vermögenswerts oder durch Barausgleich in Höhe eines Betrags erfüllt werden, der der Differenz zwischen dem Marktpreis und dem im Vertrag festgelegten Preis entspricht, dh der Differenz zwischen dem im Vertrag festgelegten Terminkurs und dem Marktpreis am Fälligkeitsdatum. Für ein Intro zum Weiterleiten von Kontrakten schauen Sie sich dieses Video von an Khan Akademie.

Während ein Terminkontrakt ein kundenspezifischer Vertrag zwischen zwei Parteien ist, handelt es sich bei einem Terminkontrakt um eine standardisierte Version eines Terminkontrakts, der an einer Wertpapierbörse verkauft wird. Zu den standardisierten Konditionen gehören Preis, Datum, Menge, Handelsverfahren und Lieferort (oder Bedingungen für den Barausgleich). Es können nur Futures für standardisierte und an der Börse notierte Vermögenswerte gehandelt werden. Ein Landwirt mit Maisernte möchte beispielsweise einen guten Marktpreis für den Verkauf seiner Ernte erzielen, und ein Unternehmen, das Popcorn herstellt, möchte möglicherweise einen guten Marktpreis für den Kauf von Mais. An der Terminbörse gibt es Standardverträge für solche Situationen - beispielsweise einen Standardvertrag mit den Bedingungen "1.000 kg Mais für 0,30 USD / kg für die Lieferung am 31.10.2015." Hier sind sogar Futures, die auf der Performance bestimmter Aktienindizes basieren, wie zum Beispiel des S & P 500. Für eine Einführung in Futures schauen Sie sich das folgende Video an Khan Akademie:

Anleger tauschen Futures an der Börse über Brokerfirmen wie E * TRADE, die an der Börse einen Sitz haben. Diese Maklerfirmen übernehmen die Verantwortung für die Vertragserfüllung.

Eine Position schließen

Um eine Position in einem Futures-Handel zu schließen, tätigt ein Käufer oder Verkäufer eine zweite Transaktion, die die entgegengesetzte Position der ursprünglichen Transaktion einnimmt. Mit anderen Worten, ein Verkäufer wechselt zum Kauf, um seine Position zu schließen, und ein Käufer wechselt zum Verkauf. Für einen Terminkontrakt gibt es zwei Möglichkeiten, eine Position zu schließen - entweder den Vertrag an einen Dritten verkaufen oder einen neuen Terminkontrakt mit dem Gegenteil eingehen.

Durch die Standardisierung eines Kontrakts und den Handel an einer Börse ergeben sich für Futures-Kontrakte einige wertvolle Vorteile (siehe unten).

Risiko

Terminkontrakte unterliegen dem Gegenparteirisiko. Hierbei handelt es sich um das Risiko, dass die Vertragspartei auf der anderen Seite des Geschäfts ihre vertragliche Verpflichtung nicht erfüllt. Zum Beispiel hat die Insolvenz von AIG während der Krise von 2008 viele andere Finanzinstitute einem Gegenparteirisiko ausgesetzt, weil sie Verträge (sogenannte Credit Default Swaps) mit AIG hatten.

Das Clearinghaus der Futures-Börse garantiert Transaktionen, wodurch das Kontrahentenrisiko in Futures-Kontrakten eliminiert wird. Natürlich besteht das Risiko, dass die Clearingstelle selbst in Zahlungsverzug gerät, aber aufgrund der Mechanismen des Handels ist dieses Risiko sehr gering. Futures-Händler müssen Geld - in der Regel 10% bis 20% des Kontraktwerts - auf ein Margin-Konto bei der Brokerfirma hinterlegen, die sie an der Börse vertritt, um ihr Risiko abzudecken. Die Clearingstelle nimmt Positionen auf beiden Seiten eines Termingeschäfts ein; Futures werden täglich zum Markt bewertet, wobei die Broker sicherstellen, dass in den Margin-Konten genügend Vermögenswerte vorhanden sind, um die Positionen der Händler zu decken.

Margin Calls

Futures und Forwards sind auch mit einem Marktrisiko behaftet, das je nach zugrunde liegendem Vermögenswert variiert. Anleger in Futures sind jedoch anfälliger für die Volatilität des Preises des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Da Futures täglich zum Marktpreis bewertet werden, haften die Anleger für täglich auftretende Verluste. Wenn der Vermögenspreis so stark schwankt, dass das Geld auf dem Margin-Konto eines Anlegers unter die Mindestmargenanforderung fällt, gibt der Broker a Nachschussaufforderung. Dies erfordert, dass der Anleger entweder mehr Geld auf das Margin-Konto als Sicherheit für weitere Verluste hinterlegt oder seine Position mit Verlust schließen muss. Wenn der zugrunde liegende Vermögenswert in die entgegengesetzte Richtung schwankt, nachdem der Investor gezwungen ist, seine Position zu schließen, verlieren sie einen potenziellen Gewinn.

Bei Terminkontrakten wird bis zur Fälligkeit kein Bargeld umgetauscht. In diesem Szenario würde also der Inhaber eines Terminkontrakts immer noch vorzeitig sein.

Preise

Der Preis eines Futures-Kontrakts wird am Ende eines jeden Tages auf null zurückgesetzt, da tägliche Gewinne und Verluste (basierend auf den Preisen des zugrunde liegenden Vermögenswerts) von Händlern über ihre Margin-Konten ausgetauscht werden. Im Gegensatz dazu wird ein Terminkontrakt im Laufe der Zeit bis zum Fälligkeitstag weniger oder mehr wert, der einzige Zeitpunkt, zu dem der Vertragspartner profitiert oder verliert.

An jedem Handelstag unterscheidet sich der Preis eines Futures-Kontrakts daher von einem Terminkontrakt, der das gleiche Fälligkeitsdatum und den gleichen Ausübungspreis aufweist. Das folgende Video erläutert die Preisunterschiede zwischen Futures und Terminkontrakten:

Liquiditäts- und Preistransparenz

Es ist leicht, Futures an der Börse zu kaufen und zu verkaufen. Es ist schwieriger, einen außereuropäischen Kontrahenten für den Handel mit nicht standardmäßigen Terminkontrakten zu finden. Das Transaktionsvolumen an einer Börse ist höher als bei OTC-Derivaten, weshalb Futures-Kontrakte tendenziell liquider sind.

Terminbörsen sorgen auch für Preistransparenz; Preise für Terminkontrakte sind nur den Handelspartnern bekannt.

Verordnung

Futures werden von einer zentralen Aufsichtsbehörde wie der CFTC in den USA reguliert. Andererseits unterliegen Forwards dem anwendbaren Vertragsrecht.

Volumen

Der Großteil des Futures-Handels findet in Nordamerika und Asien statt und befasst sich mit Einzelaktien.

Quelle: Umfrage des Futures Industry Association 2013

Verweise

• Futures-Kontraktdefinition und Beispiel - Antworten investieren
• Ein Futures-Preis unterscheidet sich von einem Forward-Preis - Bionic Turtle auf YouTube
• sind Futures? - MoneyWeek Investment Tutorials auf YouTube
• Wikipedia: Vertrag weiterleiten
• Wikipedia: Futures-Kontrakt
• Forward- und Futures-Kontrakte - MIT Finance Theory auf YouTube