Unterschied zwischen Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten

Hauptunterschied - Eigenkapitalkosten vs. Schuldenkosten
 

Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten sind die zwei Hauptkomponenten der Kapitalkosten (Opportunitätskosten einer Investition). Unternehmen können Kapital in Form von Eigen- oder Fremdkapital erwerben, wobei die Mehrheit eine Kombination aus beidem sucht. Wenn das Unternehmen zu 100 Prozent aus Eigenmitteln finanziert wird, sind die Kapitalkosten die Rendite, die für die Investition der Anteilseigner bereitgestellt werden sollte. Dies wird als Eigenkapitalkosten bezeichnet. Da in der Regel auch ein Teil des Kapitals durch Fremdkapital finanziert wird, sollten die Fremdkapitalkosten für Schuldner bereitgestellt werden. Der entscheidende Unterschied zwischen den Eigenkapitalkosten und den Fremdkapitalkosten besteht also darin Die Anteilseignerkosten werden für die Anteilseigner bereitgestellt, während die Fremdkapitalkosten den Schuldnern zugerechnet werden.

INHALT
1. Übersicht und Schlüsseldifferenz
2. Was ist die Eigenkapitalkosten?
3. Was sind die Schuldenkosten?
4. Side-by-Side-Vergleich - Eigenkapitalkosten vs.
5. Zusammenfassung

Was ist die Eigenkapitalkosten?

Die Eigenkapitalkosten sind die geforderten Renditen der Anteilseigner. Die Eigenkapitalkosten können anhand verschiedener Modelle berechnet werden. einer der am häufigsten verwendeten ist der Preismodell für Kapitalanlagen (CAPM). Dieses Modell untersucht den Zusammenhang zwischen systematischem Risiko und erwarteter Rendite für Vermögenswerte, insbesondere Aktien. Die Eigenkapitalkosten können mit CAPM wie folgt berechnet werden.

r_ein= r_f+ β_ein (r_m - r_f)

Risk Free Rate = (r_f)

Der risikofreie Zinssatz ist die theoretische Rendite einer Investition ohne Risiko. Praktisch gibt es jedoch keine solche Investition, bei der absolut kein Risiko besteht. Der Steuersatz der Staatskasse wird aufgrund seiner geringen Ausfallwahrscheinlichkeit normalerweise als Annäherung an den risikofreien Zinssatz herangezogen.

Beta der Sicherheit = (β_ein)

Hier wird gemessen, wie stark der Aktienkurs eines Unternehmens gegenüber dem Gesamtmarkt reagiert. Eine Beta von Eins zum Beispiel zeigt an, dass sich das Unternehmen marktkonform bewegt. Wenn das Beta mehr als eins ist, übertreibt die Aktie die Marktbewegungen. weniger als eins bedeutet, dass die Aktie stabiler ist.

Aktienmarktrisikoprämie = (r_{m -} r_f)

Dies ist die Rendite, die Anleger erwarten, wenn sie über dem risikofreien Zinssatz investieren. Dies ist also die Differenz zwischen Marktrendite und risikofreiem Zinssatz.

Z.B. Die ABC Ltd. will 1,5 Millionen US-Dollar aufbringen und beschließt, diesen Betrag vollständig aus Eigenkapital aufzubringen. Risikofreier Satz = 4%, β = 1,1 und Marktsatz beträgt 6%.

Eigenkapitalkosten = 4% + 1,1 * 6% = 10,6%

Das Eigenkapital muss nicht verzinst werden. Die Mittel können somit ohne zusätzliche Kosten erfolgreich im Unternehmen eingesetzt werden. Die Aktionäre erwarten jedoch in der Regel eine höhere Rendite. Daher sind die Eigenkapitalkosten höher als die Fremdkapitalkosten.

Was sind die Schuldenkosten?

Die Fremdkapitalkosten sind einfach die Zinsen, die ein Unternehmen für seine Anleihen bezahlt. Die Kosten der Schulden sind steuerlich absetzbar. Daher wird dies normalerweise als Nachsteuersatz ausgedrückt. Die Fremdkapitalkosten werden wie folgt berechnet.

Schuldenkosten = r (D) * (1 - t)

Vorsteuersatz = r (D)

Dies ist der ursprüngliche Satz, zu dem die Schuld ausgegeben wird. Dies sind also die Kosten der Schulden vor Steuern.

Steueranpassung = (1 - t)

Der Satz, zu dem die zu entrichtende Steuer fällig ist, sollte um 1 abgezogen werden, um den Nachsteuersatz zu erreichen.

Z.B. Die XYZ Ltd. gibt eine Anleihe in Höhe von 50.000 USD zu einem Zinssatz von 5% aus. Unternehmenssteuersatz beträgt 30%

Schuldenkosten = 5% (1 - 30%) = 3,5%

Bei den Schulden können Steuerersparnisse erzielt werden, während das Eigenkapital steuerpflichtig ist. Die auf Schulden zu zahlenden Zinssätze sind im Allgemeinen niedriger als die von den Anteilseignern erwarteten Renditen.

Abbildung 1: Auf Schulden sind Zinsen zu zahlen

Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC)

Der WACC berechnet die durchschnittlichen Kapitalkosten unter Berücksichtigung der Gewichtungen sowohl der Eigenkapital- als auch der Fremdkapitalkomponenten. Dies ist der Mindestsatz, der erreicht werden sollte, um den Unternehmenswert zu schaffen. Da die meisten Unternehmen in ihren Finanzstrukturen sowohl Eigenkapital als auch Schulden enthalten, müssen sie beide bei der Bestimmung der Rendite berücksichtigen, die für die Kapitalinhaber generiert werden sollte.

Die Zusammensetzung von Schulden und Eigenkapital ist auch für ein Unternehmen von entscheidender Bedeutung und sollte jederzeit auf einem akzeptablen Niveau liegen. Es gibt keine Vorgabe eines idealen Verhältnisses hinsichtlich der Schulden und des Eigenkapitals eines Unternehmens. In bestimmten Branchen, insbesondere in kapitalintensiven, gilt ein höherer Schuldenanteil als normal. Die folgenden zwei Kennzahlen können berechnet werden, um die Mischung aus Fremdkapital und Eigenkapital zu ermitteln.

Schuldenquote = Gesamtverschuldung / Bilanzsumme * 100

Verschuldung zu Eigenkapitalquote = Gesamtverschuldung / Eigenkapital insgesamt * 100

Was ist der Unterschied zwischen Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten??

Eigenkapitalkosten vs. Schuldenkosten
Cost of Equity ist die Rendite, die die Aktionäre für ihre Investition erwarten.	Die Kosten der Verschuldung sind die Rendite, die von Anleihegläubigern für ihre Anlage erwartet wird.
MwSt
Die Eigenkapitalkosten werden nicht verzinst und sind daher nicht steuerlich absetzbar.	Steuerkostenersparnis ist auf Zinskosten aufgrund von Zinszahlungen möglich.
Berechnung
Eigenkapitalkosten werden als r berechnetf + βein (rm- rf).	Schuldkosten werden berechnet r (D) * (1 - t).

Zusammenfassung - Schuldkosten vs. Eigenkapitalkosten

Der prinzipielle Unterschied zwischen Eigenkapitalkosten und Fremdkapitalkosten ist darauf zurückzuführen, wem die Erträge gezahlt werden sollen. Wenn es für die Aktionäre ist, sollten die Eigenkapitalkosten in Betracht gezogen werden, und wenn es sich um die Schuldner handelt, sollten die Schuldenkosten berechnet werden. Auch wenn Steuererleichterungen für Schulden möglich sind, wird ein hoher Schuldenanteil in der Kapitalstruktur nicht als gesundes Zeichen betrachtet.

Referenz:
1. „Eigenkapitalkosten - vollständiger Leitfaden zur Unternehmensfinanzierung“. Investopedia. N.p., 03. Juni 2014. Web. 20. Februar 2017.
2. "Schuldenkosten". Investopedia. N., 30. Dezember 2015. Web. 20. Februar 2017.
3. "Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten". Gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten (WACC) | Formel | Beispiel. N.p., n. D. Netz. 20. Februar 2017.
4. „Schulden vs. Eigenkapital - Vor- und Nachteile.“ Findlaw. N.p., n. D. Netz. 20. Februar 2017.

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